مدیریت کسب وکار الکترونیک سبز

 درس جلسه ششم سرمايه گذاري (DBA) توسط استاد دكترتهراني

پرتفليو   Portfolio

پرتفليو يعني مجموعه سرمايه گذاري .

مجموعه سرمايه گذاري = پرتفليو = سبد سرمايه گذاري = پرتفوي .

مديريت پرتفوي: در مديريت پرتفوي دو چيز اهميت دارد : بازده و ريسك.

1-   بازده پرتفوي : بازده پرتفوي برابر است با ميانگين وزني بازده سهام مختلف:

R_P = X_a R_a + X_b R_b + ۰۰۰

یآ

R_P  = ∑ X_i R_i

   R_P   بازده مجموعه سرمايه گذاري

   Xi   درصد سرمايه گذاري در سهم i

   R_i بازده سهم i

مثال : بازده پرتفوي چقدر است؟

R_P = X_a R_a + X_b R_b

R_P = %10 X %10 + %20 X %90 = %19

اگر سرمايه گذار نصف سهام A  را بفروشد با پولش در سهم B سرمايه گذاري كند بازده آن چقدر ميشود؟

R_P = X_a R_a + X_b R_b

R_P = %5 X %10 + %20 X %95 = %19.5

ريسك پرتفوي: ريسك پرتفوي الزاماً برابر ميانگين وزني ريسك اعضاء نيست.كمتر از ميانگين وزني است.

تئوري پرتفوي ( ماركوئيز ) :

در يك مجموعه سرمايه گذاري هرچه تنوع بيشتر باشد ريسك كاهش پيدا ميكند.

تنوع چگونه اندازه گيري ميشود؟ با ضريب همبستگي.

ضريب همبستگي بين 1+ تا 1- تغيير ميكند.

1-  اگر ضريب همبستگي بين صفر تا 1+ باشد دو پديده ارتباط مستقيم دارند. هرچه ضريب همبستگي به 1+ نزديكتر شود همبستگي شديدتر خواهد شد.

2-  اگر ضريب همبستگي صفر باشد، ارتباط وجود ندارد.

3-  اگر ضريب همبستگي بين صفر تا 1- باشد، دو پديده ارتباط معكوس دارند. هرچه همبستگي به 1- نزديكتر شود، شديد تر است.

تئوري پرتفوي به زبان علمي:

در يك مجموعه سرمايه گذاري هر چه ضريب همبستگي بين بازده دو سهم به سمت 1- ميل كند، ريسك پرتفوي كاهش پيدا ميكند.

نحوه محاسبه ريسك پرتفوي:

ريسك پرتفوي از روابط زير محاسبه ميشود:

1)   _P² = X_a² ∂_a²  + X_b² ∂_b²  + 2 X_a X_b Cov_ab∂

∂ واريانس

Xa  درصد سرمايه گذاري در سهم a  .

X_b  درصد سرمايه گذاري در سهم b .

   ضريب همبستگيPab = ∂a ∂b  تقسيم بر Cova,b   (۲

۳)  _P²= X_a² ∂_a²  + X_b² ∂_b²    + 2 X_a  X_b ∂_b∂_a  P_ab∂

در رابطه 1 اگر بجاي كوواريانس معادل آن را از رابطه 2 قرار دهيم رابطه 3 بدست ميايد.

مثال : بازده پرتفوي چقدر است؟

R_P = X_a R_a + X_b R_b

          R_P = 40% X 20% +  60% X %10 = 14% 

اگر ضريب همبستگي 5/0 ، 0 ،  5/0- در هر يك از حالات ريسك پرتفوي چقدر است؟

1)   _P²=  X_a² ∂_a²  + X_b² ∂_b²   + 2 X_a  X_b ∂_b∂_a  P_ab∂  

براي P_ab= 0/5  برابر ميشود با_P =0/49∂

براي P_ab= 0  برابر ميشود با _P = 0/4∂

براي P_ab=  - 0/5  برابر ميشود با _P = 0/29∂

در يك مجموعه سرمايه گذاري پرتفوي از بين عوامل مختلف كداميك در اختيار سرمايه گذار است؟

جواب : درصد سرمايه گذاري

در صورتي كه ريسك پرتفوي صفر ميشود كه :

اولاً ) ضريب همبستگي  1- باشد. (P)

ثانياً ) نسبت درصد سرمايه گذاري مساوي باشد با نسبت عكس انحراف معيار. يعني:

X_a : X_b =  ∂_b :  ∂_a

تركيب در مخرج كردن عبارت فوق:

X_a :( X_a + X_b ) =  ∂_b :  ∂_a  +∂_b

چون هميشه X_a + X_b=1

پس X_a  =  ∂_b :  ∂_a  +∂_b

در مثال قبل اگر ضريب همبستگي 1- باشد، چگونه سرمايه گذاري كنيم ، ريسك صفر ميشود؟

X_a  =  ∂_b :  ∂_a  +∂_b

X_a  =  0/4:  (0/8  +0/4)= %33

X_b= %66

صندوقهاي سرمايه گذاري

يكي از مشكلات بازار سهام اينست كه بازار كاملاً  حرفه ايي است.

 در صندوقهاي سرمايه گذاري افراد با خريدن واحدهاي سرمايه گذاري در تشكيل صندوق مشاركت ميكنند، اين صندوق توسط مدير اداره ميشود. همه مشاركت كنندگان در سود و زيان صندوق شريكند.

مثال:

 در تاريخ 1/4/00 NAV  صندوق 000/100/2 ريال ، آقاي د ميخواهد با خريد 20 واحد وارد صندوق شود، بابت هر واحد چقدر بايد بپردازد؟

NAV يعني ارزش خالص هر واحد سرمايه گذاري شامل وجوه نقد بعلاوه ارزش سهام موجود بعلاوه مطالبات

15000 = 140 : 2100000

نكته : سرمايه اين صندوقها دائماٌ تغيير ميكند .

 اگر در تاريخ 29/12/00 NAV  صندوق 000/760/1 شود. گزارش صندوق را تهيه كنيد.

000/11 = 160 : 000/760/1

                                                                         پايان جلسه ششم  سه شنبه ۱۸ تير